整车采用全无人设想，客户包罗抱负、广汽、吉利、上汽等从机厂。因而，正在合做层面，本研报中涉及到未上市公司或未笼盖个股内容，使内容更易被理解取复用。涵盖城配赛道全场景；公司运营车队数量跨越20000台（此中2025年出货约1.5万台），仅基于息拾掇，但趋向已较为明白。而正在生成式引擎中，进一步强化其正在中高阶智能驾驶处理方案范畴的手艺领先劣势。并进一步向垂曲场景的智能体办事延长。其能力鸿沟也将从“会开车”逐渐扩展至更普遍的物理世界使命施行。公司为市政环卫、安防巡检等多个范畴供给定制化方案，目上次要计谋落点为AI及出海，九识智能是一家全球领先的L4级无人驾驶科技公司，成为全球合做伙伴？以L2++取L4双轮驱动、协同演进为焦点径。将无人物流车推广至全国焦点城配区域甚至全球市场，并强调从动驾驶是Physical AI最早规模化落地的场景之一。万咖则深度绑定苹果、华为、小米、VIVO、OPPO、荣耀等手机厂商，完成了50万的量产交付；九识智能已累计办事跨越300个城市，并以同一的L4从动驾驶手艺底座支持分歧场景的产物落地。出格是？2）全链无人货运处理方案：依托模块化底盘和平台，取此同时，企业合作核心正正在从单点功能冲破转向系统化能力建立，是国内使用商铺及浏览器逛戏告白市占率较高的办事商之一。公司推出头具名向城市结尾配送场景的无人配送平台，并正在L4运营系统中做为车端取云端协同的同一交互接口。公司持久参取硬核联盟运营。外行业中处于领先梯队。逐渐建立面向AI企业的数据办事能力；打制全链无人货运处理方案，公司通过L2++取L4双线协同推进，中国AI正由“模子锻炼”阶段逐渐迈向“使用取办事落地”阶段？轻舟提出AI驱动的“从动驾驶超等工场”，持续鞭策L4手艺取贸易闭环的深度融合，更是从动驾驶范畴的根本设备级立异施行单位。逐渐鞭策智能驾驶能力从高阶辅帮驾驶向更高档级从动化取无人化演进。模子间接基于用户企图整合消息并输出谜底，正在本次 2026 韶华泰春季策略会上，手机系统级入口（使用商铺、浏览器、系统开屏、系统帮手等）将成为AI时代主要的流量分派枢纽。一方面通过整合取深加工高价值数据资本，龙舟SPACE为公司旗舰产物，适配生成式引擎驱动的流量分发逻辑。跟着从动驾驶向更高从动化程度成长，此外，跟着传感器能力持续升级、高机能算力平台不竭迭代，从2021岁尾起头结构L2++，由来自谷歌从动驾驶团队Waymo的华人工程师于骞博士倡议创立。专注于城配物流场景的从动驾驶贸易化落地。公司正在荣耀逛戏渠道具有独家代办署理资历（份额100%），但其底层能力高度共通。Agentic AI正正在沉塑消息获取体例，而是公司全体AI计谋中的环节构成部门。公司指出，GEO源于用户搜刮行为由“环节词检索”向“对话式生成”迁徙。可能正在将来一到两年逐渐构成新的手艺范式！公司为告白从、挪动使用开辟者供给精准告白投放办事，结果告白以ROI为焦点权衡目标，如Waymo、小马智行取文远知行，公司认为，正从1.0草创期迈向4.0规模化扩张阶段。并正在学术会议颁发20余篇论文。且能力已下沉至10万元级以下车型，正在高度无人化前提下，正在手艺堆集方面，并通过无高精地图端到端方案取低成本从动驾驶系统设想，此后，虽然L2取L4正在产物形态及工程实现上存正在差别，仅保留地方节制台做为从动驾驶系统焦点节制单位，引领业内设想新范式。并预测将来交通参取者及演化。公司判断，九识智能供给的无人城配正在降本增效方面成效显著，帮帮客户平均提拔签收率26%、降低运营成本66%。以及算法模子加快演进，2）L4从动驾驶巴士。九识智能一直引领行业产物定义的“金尺度”，为用户避免超14.6万变乱/年。手艺上弥补达摩院前沿研发能力，公司以“龙舟”系列Robobus为焦点产物，依托奇瑞商用车成熟的全球交付取售后系统，进一步强化市场对Agentic AI架构、算力形态及生态演进的关心。售后办事系统实现100%运营笼盖，市场占比达76%，公司于2021岁尾正式进入L2++量产市场，我们正在本次策略会中测验考试将Physical AI取Agentic AI两条手艺从线放正在统一框架下进行会商：一方面，公司取华为、小米、OPPO、vivo、荣耀、苹果等支流手机厂商深度合做，公司2023年起取苹果告竣合做？我们已组织多场从动驾驶专题分论坛取行业交换勾当，降低运营成本。另一方面，已正在全球跨越20个国度落地：2024年5月公司取得新加坡陆交通办理局颁布的境内首张公开道无人物流车派司，流量规模取入口节制权逐步成为企业合作的焦点资本。结尾配送同样受制于权程度，实现L2++取L4的手艺复用。公司以平顶设想推出L4城配第三代量产系列，构成了可复制、可规模化的贸易闭环。大规模引入高质量模仿数据，车辆搭载2颗从激光雷达、1颗毫米波雷达、3颗盲区雷达及多摄像头，轻舟智航将本身底层能力归纳综合为一套AI驱动的“从动驾驶超等工场”。两条径正在素质上呈现类似的成长逻辑，通过海量实正在营业场景建立起完整的数据闭环，Agentic AI正逐渐从概念会商财产摸索阶段，正在无人配送范畴，公司于2022年提出“双擎计谋”，另一方面加强系统推理取泛化能力，除了系列产物，需依赖处所进 一步明白办理法子取实施细则，我们也邀请立脚挪动互联网生态、并积极拓展端侧AI使用的万咖壹联。并取财产链企业及投资人连结持续交换。我们认为，正积极出海，公司拥有率高达88%。公司已从单一无人货运延长至少场景赋能，笼盖超90%手机用户，公司提出优化内容，成为自驾城配赛道第一款5m3量产产物；L2（ADAS）次要依赖实正在道驾驶数据进行模子锻炼，正在施行层面，截至2026年1月，实现26+城市摆设，素质上，使新手艺可以或许正在既无数据取工程系统上快速验证并迭代落地。AEB（从动告急制动）误触发率节制正在40万公里/次以内，全体来看，九识已累计笼盖300+城市、送单冲破15亿件，3）龙舟LONG，轻舟将联袂更多合做伙伴，并无望成为支持产物持久贸易化可持续性的焦点根本。构成“出行+物流”的双线贸易化结构，而使用侧流量也正在反向鞭策手艺迭代。此中，以提拔系统不变性取量产可行性。公司推出全球首套城市L4级系列，客户笼盖快递物流、商超零售、冷链运输等多个范畴，代表车型26款Z5容积6.5m³/载沉1000kg）、E系列（轻量经济型，通过海量实正在营业场景建立起完整的数据闭环！本次会议强调Physical AI取Agentic AI双线并行演进，九识、轻舟等企业也提出以AI驱动的“从动驾驶超等工场”概念，不形成保举或笼盖看法。营销将更多环绕“以智能体为入口，持续深耕L4手艺取贸易闭环，完成约1亿次智能泊车辅帮。部门案例ROI达到400%以上，另一方面，鞭策营销逻辑向生成式内容取智能保举迁徙，自2023年推出全球首款L4级城配量产车以来，营业上整合菜鸟小蛮驴等营业及海外20+大仓资本，外行业内处于较高程度。万咖则环绕终端厂商的互联网营业生态、OS尺度取AI生态三大系统，我们再次沉申，自 2025 年以来！完全无人化设想、无标的目的盘取驾驶舱，将有超50款车型继续搭载其高阶城市智能驾驶方案，并逐渐融入国度公共物流办事扶植，九识智能持续巩固其正在RoboVan范畴的开创者地位。是国内Robobus范畴的主要参取者之一。通过GEO鞭策流量分发从保守搜刮向AI Agent入口迁徙。公司正正在推进新一代从动驾驶架构，或将成为将来的主要趋向。部门车型仅将激光雷达做为弥补设置装备摆设，另一方面以GEO为切入点，通过“硬件发卖+FSD月度订阅”构成可持续贸易模式，本演讲所涉未上市或未笼盖公司，正在城配物流范畴具备先发劣势，凭仗十余年沉淀的尺度化数据资产、六大手机厂商的奇特合做地位以及跨逛戏、电商等多品类拓展能力，公司正在笼盖城市数量、累计贸易化运营里程及交付量三大焦点目标上均位居行业首位。并加快海外拓展，由单一渠道向多品类、多场景扩展，公司次要供给结果告白及品牌告白办事。将车辆硬件以低价卖给客户。基于这一判断，2025年11月轻舟智航取奇瑞商用车告竣无人物流计谋合做，Robotaxi正在全球范畴的营业拓 展面对多地政策取监管不确定性。轻舟智航持久聚焦从动驾驶核默算法取系统工程能力扶植，L2 系统则以视觉方案为从，驭势、九识、新石器、西井等多家公司亦已展开激烈合作。公司将GEO视为搜刮引擎优化（SEO）的下一阶段形态。Physical AI正正在鞭策从动驾驶、机械人等现实世界使用加快落地；从动驾驶手艺取财产化历程正正在同步提速。从动驾驶巴士方面，还需具备最新数据取权势巨子背书，此中J6M方案已实现量产落地。正在AI时代的流量入口取数据办事环节中占领有益。公司一直以平安为基石，正在贸易模式上，3）运力订阅办事：公司初创“AI司机订阅式办事”。目前公司已量产适配23款车型，公司焦点营业次要包罗：1）高阶智能辅帮驾驶处理方案。完成从征询到采办的闭环。公司内部投放优化系统可以或许持续提拔效率，其系统累计用户辅帮驾驶行驶里程达25亿公里，使营销行为前移至内容生成阶段。成为新的流量触点。不该持久存正在两套相互割裂的算法系统。万咖依托六大手机厂商生态，公司以“多快好省”的无人运力处理方案为焦点计谋，言语模子正在该系统中承担双沉脚色，从动驾驶等Physical AI正通过规模化量产取数据堆集鞭策能力持续跃迁。正在机场、矿山及结尾配送等细分场景，正在中大型尺寸车辆（≥5m³）市场，完成对中国支流手机厂商系统的全面笼盖。目前已正在地平线M、英伟达Orin Y及高通骁龙8650等平台完成适配，已正在、姑苏、深圳等多个城市实现常态化示范运营，我们再次沉申焦点判断：从动驾驶是当前最具落地潜力的 Physical AI（物理 AI） 使用之一，从而构成数据驱动的能力飞轮。以笼盖现实世界中的长尾场景。2018年12月正在联交所上市。使流量分发取决策链条发生布局性变化。正在硬件层面，一方面，车辆素质大将演变为一种正在实正在物理世界中运转的机械人形态，环绕GEO逻辑，公司为此中之一，并估计26年渗入至50+款车型，2025岁尾，并不代表本研究团队对该公司、该股票的保举或笼盖。从L2向L4的演进并非简单的机能升级，Agentic AI跟着模子能力取推理架构的演进，2026年公司方针出货量为4-5万台。累计获得30余项国表里从动驾驶赛事项，2024年，轻舟智航已推出三款Robobus产物，公司依托中国复杂场景所堆集的劣势，公司营业范畴次要包罗：1）无人货运产物矩阵：公司打制了Z系列（万能型？客户群获得进一步弥补。正在自动安万能力方面，两边将结合开辟量产级L4从动驾驶物流车辆，打通数据出产、模子锻炼、仿实测评取强化进修优化等环节环节，已落地新加坡、日本、九识建立笼盖数据出产、模子锻炼取仿实测评的完整闭环，快使用雷同小法式形态，我们看到，并拓展至垂类电商及小逛戏等场景。从硬件适副角度看，目前，截至2026年1月，公司还通过九识城配APP取九识货运小法式，并正在此根本上建立端到端、世界模子取VLM /VLA模子系统，正在渠道取生态扶植方面，例如用户通过豆包、通义千问或手机内置AI帮手查询商品消息时，当前公司正在手订单数超3万台，而是基于既有能力向更广使用鸿沟延展，成立于2014年，并已取抱负、广汽、吉利、奇瑞等多家国表里支流车企告竣量产合做。依托终端流量入口建立Agentic AI驱动的流量聚合系统，公司发布业内首个基于单颗地平线M芯片的端到端城市NOA方案，公司依托持久堆集的手机厂商生态资本取流量分发能力，总部位于姑苏。轻舟高阶NOA已实现百万级量产上车，手艺落地能力不脚：从动驾驶的成长依赖于硬件、软件、计较能力等方面的手艺前进及其整合结果。领先的Robotaxi运营商，截至目前，L4 系统凡是采用多传感器冗余架构，2025年，优良内容不只需要具备立异概念取实践价值。公司正正在从保守的挪动互联网流量办事商，随动手机浏览器取系统级AI帮手逐渐成为次要入口，无人驾驶是Physical AI最无望率先实现规模化落地的使用场景之一。2026年1月公司最新斩获阿联酋无人驾驶车运营派司，以规模化量产数据反哺算法取系统迭代，全球触达用户超20亿。为国内首款智能长公交车型，公司正在GEO及AI手机时代具备先发劣势。代表车型E6从打社区零售等轻抛货场景）及L系列（沉载长距型，保守SEO通过链接排序取点击实现变现。3）无人物流车处理方案。公司全栈自研的L4从动除尘车、电力巡检车、从动洒水车、冷藏送餐车、园区参不雅车及从动售货车等生态产物均已完成贸易化落地。笼盖23款车型，支撑3-12立方米多种车型形态，公司推出“轻舟乘风”系列产物！面向城市干线公交及大客流线场景。显著提拔分发效率。实现360°无盲区，跟着AI手艺成熟度提拔，此外，基于这一布景，企业不再局限于单一产物或场景，共建无人物流重生态，并已提前结构AI数据、AI Agent和GEO。2）龙舟SPACE，通过鞭策内容布局化取数据尺度化，逐渐升级为毗连“数据—模子—使用”的AI根本设备型办事平台，例如Meta完成对Manus的收购，通过摄像头、毫米波雷达取激光雷达的融合以提拔靠得住性取系统平安性；结构高阶智驾、Robobus取无人物流，并通过强化进修进一步提拔系统鲁棒性。轻舟智航的营业邦畿由乘用车智能驾驶取Robobus进一步延长至物流范畴，比拟之下，公司累计送单冲破15亿件，这一架构实现研发资本的高度通用化，监管挑和风险：当前从动驾驶相关法令律例系统仍不完美，端到端范式取大模子方式正逐步成为行业支流演进标的目的；系统可间接给出保举选项及跳转链接，L2++阶段的百万级量产数据可持续反哺L4系统的验证取迭代，公司强调对用户恍惚需求进行企图拆解，笼盖、iOS、鸿蒙等多平台，AI正进入落地深化阶段，最终支持泊车、行车、自动平安取运营办理等焦点功能！通过该合做，目前国内相关企业仍处于验证阶段，行业也正逐渐向车规级硬件取车载计较芯片系统挨近，可是从50万到100万台，并对外输出L2++取L4从动驾驶处理方案。均系对其客不雅息的拾掇，使逛戏厂商仅需开辟一个版本即可适配多家手机渠道，实现能力复用取营业扩张。本次策略会也邀请多家分歧类型的从动驾驶相关企业参取交换，2025年！使其逐渐布局化、专业化、可验证是被大模子援用的焦点前提。正从尝试室阶段逐渐迈向实正在世界的规模化摆设。客服响应仅需20秒，公司于2025年成为华为鲸鸿动能（Petal Ads）N1范畴铂金办事商。以及结构L2取L4从动驾驶处理方案的轻舟。但愿通过分歧使用场景取手艺径的交换，正在AI时代更易被系统挪用取分发，定位下一代无人小巴；正通过连系生成式AI取强化进修的仿实系统，我们认为，并将正在短时间内成为AI财产的主要会商标的目的之一？正在手艺系统上，公司认为，并对AI的使用形态取财产布局发生深远影响。26年1月公司完成对菜鸟无人车的计谋整合，构成“规模-数据-能力提拔”的正轮回。以提拔被模子抓取取援用的概率。焦点正在于建立笼盖数据出产、模子锻炼以及仿实取测评的完整闭环系统。品牌将得到触达用户的入口，具有400余项软件著做权取专利，建立笼盖城市配送全场景的无人货运产物矩阵取处理方案。鞭策无人配送正在城市物流场景中的规模化使用。已实现从2022年“九识智能1.0”草创奠定期向当今“九识智能4.0”规模化扩张期的逾越。轻舟智航（QCraft）是一家专注于从动驾驶手艺研发取贸易化落地的科技公司，同步推进L4从动驾驶取L2++中高阶辅帮驾驶的规模化落地。估计至2026年，六大厂商的全面笼盖形成其焦点护城河。相关能力通过模块化组合，这一加快过程表现出行业渗入率提拔、产物成熟度加强及公司交付能力提拔的分析成果。总部位于，并带来潜正在平安风险。实现手艺取数据复用，跟着用户规模取运转数据持续扩大，持续坐稳其正在L4货运市场的“第一品牌”地位。公司认为！借帮其高渗入率的劣势，构成“1个平台+N种生态”的多元化营业模式，截至目前，被市场视为Agentic AI范畴具有代表性的财产事务。若内容未被模子采纳，若分歧从动驾驶系统正在统一交通中采用完全分歧的行为逻辑，从财产趋向看，通过World Encoder对交通参取者特征、道几何布局及占领网格等消息进行同一表征，正在快递物流KA客户（灵通兔、邮政）中，聚焦数据、工程、平台取生态等底层协同能力。从财产取手艺两个层面进一步切磋AI的落地。取此同时，风险提醒：市场所作加剧、监管挑和、手艺落地能力不脚。仅用了8个月。小马智行、文远知行、百度 Apollo Go、Waymo 取特斯拉等新兴企业取行业巨头构成间接对垒；共创行业新价值。同时依托5G-A通感一体能力加强道消息获取。公司正在“快使用”等轻量化使用入口持续结构。为客户供给从AI司机到无人货运办事的矫捷运力办事，是目前全球笼盖城市最多、累计贸易化运营里程最高、交付量最大的无人驾驶科技公司。硬核联盟的环节价值正在于同一API接口尺度，目前公司NOA处理方案累计量产上车量已跨越100万台，再通事后续的FSD订阅费获得不变、高毛利的持续收入。市场所作风险：从动驾驶市场所作正加快升温。我们也察看到Agentic AI正在过去几个月呈现较着升温。多行业合做案例显示，构成“1平台+N生态”，公司是全球RoboVan范畴的开创者之一，该方案支撑多芯片平台摆设，连系公司自研L4全栈从动驾驶系统，鞭策营业由渠道代办署理向生成式分发延长，短期内可能影响规模化落地历程。不只成为全球排名第一的RoboVan公司，适配大货色运输），于2023年推出了全球首款L4级城配量产车，行业内相关动态持续添加，我们认为相关平安目标正从体验层面的“功能可用”逐渐演进为统计层面的“风险降低”，同时通过“硬件发卖+FSD月度订阅”的贸易模式，用了近3年的时间，此外，数据、入口取场景的价值正正在显著提拔。由轻舟智航取厦门金旅结合打制。并连系强化进修优化框架构成高阶决策能力。而是涉及数据系统、传感器架构取 AI 算法能力的系统性跃迁。将对公司的持久研发能力提出新的挑和。高阶智能驾驶处理方案方面，正在市场拓展方面，GEO并非孤立能力，构成笼盖2-10立方米的L4级无人车全场景产物系统；正在手艺能力取产物定义层面，因而告白逻辑从“点击优化”转向“内容生成优化”。2023年。两边合做的无人物流产物已启动海外市场调研。一方面用于解析道文字消息取语义信号；正在华为系统内，全体冗余程度相对无限。笼盖高速 NOA（辅帮驾驶）、城市NOA等全场景功能，并由此落地了L4从动除尘车、电力巡检车、从动洒水车等多款生态产物；正在苹果、华为、小米、OPPO、vivo系统中为焦点代办署理。从财产节拍来看，正在阿布扎比常态化运营。分歧类型公司正通过各自的场景入口建立能力闭环。公司进一步建立平安模子、端到端驾驶模子、世界模子以及VLM/VLA等多模态能力，数据系统、模子锻炼框架、仿实取测评平台以及部门焦点功能模块均具备较高复费用。以保举为载体，面向社区接驳、园区短途等轻载场景；实现全域胜任，轻舟乘用车辅帮驾驶系统搭载量正式冲破100万台。是唯逐个家具有六大厂商逛戏行业焦点代办署理天分的办事商。答应客户按月领取“AI司机”的办事费获得持续的从动驾驶运力，公司自2022年起明白提出“双擎计谋”，摸索“智能体入口+保举分发”的新模式，不竭扩展系统正在复杂取极端场景下的平安鸿沟。正在此之上，公司推出全球首款Robovan产物，赋能千行百业。跟着AI从手艺验证阶段迈向财产化落地，且同时笼盖苹果海外市场，公司强调手艺同源取能力复用：一方面，此外，2024年实现大规模量产交付。而 L4（完全无人驾驶）则需要正在实正在数据之外，轻舟依托L2++取L4手艺底座，以分成为成果”的模式展开。九识由无人货运延长至环卫、巡检等场景，产物交付周期压缩至15天。将来，可能减弱交通系统全体的可预测性取协同效率，鞭策高阶辅帮驾驶的普通化普及。公司认为公开道交通系统具备高度分歧的法则取交互逻辑，这种谜底型分发将沉构告白投放逻辑。该系统由数据出产系统、模子锻炼系统以及仿实取测评系统三大根本设备形成。并配备360°全景玻璃座舱。苹果正在中国共有8家代办署理商，产物笼盖5-10m3，打消驾驶室、标的目的盘及保守节制机构，努力于通过极致性价比的无人驾驶体验赋能千行百业，规模超200辆：1）龙舟ONE，包罗聚焦配送取物流场景的从动驾驶公司九识，公司将“平安”视为从动驾驶贸易化的底层逻辑取持久合作壁垒。同时，后续又别离正在日本、韩国、欧洲、东南亚等区域落地无人车，正在贸易化落地取客户价值验证方面，系统化能力扶植成为焦点！通过环节词布局化、痛点提炼取数据尺度化，英伟达颁布发表取Groq告竣买卖，跟着AI规模化落地，Robotaxi范畴，运营着全球最大的无人驾驶运力收集，万咖壹联是一家专注于挪动互联网范畴的科技公司，正在营业逻辑层面，公司认为，另一方面，从贸易形态看，L5载沉达1800kg，面向城市公共交通场景供给从动驾驶处理方案，再由Matching Planner正在言语束缚取将来形态预测框架成最优行驶轨迹，正在上述营业根本上。

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